ملخص: يحلل المقال التراجع الحالي للعولمة وأزمة القيادة العالمية بعد نهاية الهيمنة الأمريكية التقليدية، مشيرًا إلى أن الانتقادات للعولمة انتقلت من اليسار إلى اليمين مع سياسات الحمائية والتعريفات الجمركية التي انتهجها ترامب، ما يزيد المخاطر الاقتصادية الداخلية والخارجية. ويشير إلى أن أي قوة بديلة مثل الصين أو الاتحاد الأوروبي غير جاهزة لتولي القيادة العالمية بسبب تحديات اقتصادية وسياسية داخلية، بينما ضعف التعاون الدولي والاعتماد المتزايد على الأسواق المالية غير المنظمة يزيد من احتمال حدوث أزمة مالية عالمية أكبر من أزمة 2008، مع تهديد انهيار سوق السندات الأمريكية وتأثيره على النظام المالي العالمي. ويخلص المقال إلى أن العودة إلى سياسات الميركانتيلية والصراع على الموارد الطبيعية، في غياب قوة مهيمنة مستقرة، قد تؤدي إلى فوضى اقتصادية وعسكرية عالمية، مع عواقب أشد خطورة من أي وقت مضى بسبب ترابط الاقتصاد العالمي وانتشار الأسلحة النووية.
لطالما كان للعولمة منتقدون، لكن حتى وقت قريب، كان معظمهم يأتي من اليسار أكثر منه من اليمين.
في أعقاب الحرب العالمية الثانية، ومع نمو الاقتصاد العالمي بسرعة تحت هيمنة الولايات المتحدة، جادل الكثيرون من اليسار بأن مكاسب العولمة لم تكن موزعة بشكل متساوٍ، إذ زادت من التفاوت داخل الدول الغنية، بينما أجبرت الدول الفقيرة على تنفيذ سياسات السوق الحرة مثل فتح أسواقها المالية، وخصخصة صناعات الدولة، ورفض السياسات المالية التوسعية لصالح سداد الديون – وكل ذلك كان يعود بالنفع أساسًا على الشركات والبنوك الأمريكية.
ولم يكن هذا القلق جديدًا. ففي عام 1841، جادل الاقتصادي الألماني فريدريش ليست بأن التجارة الحرة صُممت للحفاظ على الهيمنة البريطانية العالمية ومنع تحديها، قائلاً:
"عندما يصل أي شخص إلى قمة العظمة، يركل السلم الذي صعد عليه ليحرمه الآخرين من وسائل الصعود بعده."
وبحلول التسعينيات، جادل نقاد رؤية الولايات المتحدة لعالم عالمي، مثل الاقتصادي الحائز على نوبل جوزيف ستيغليتز، بأن العولمة في شكلها الحالي تفيد الولايات المتحدة على حساب الدول النامية والعمال، بينما ركزت الكاتبة والناشطة نعومي كلاين على العواقب البيئية والثقافية السلبية للتوسع العالمي للشركات متعددة الجنسيات.
اندلعت احتجاجات واسعة بقيادة اليسار، تعطل خلالها اجتماعات اقتصادية عالمية، أبرزها منظمة التجارة العالمية عام 1999. خلال هذه "معركة سياتل"، حالت الاشتباكات العنيفة بين المحتجين والشرطة دون إطلاق جولة تجارية عالمية جديدة كانت مدعومة من الرئيس الأمريكي آنذاك، بيل كلينتون. لفترة من الوقت، بدا أن التعبئة الجماهيرية لتحالف من نقابات العمال والبيئيين والمعارضين للرأسمالية ستشكل تحديًا لمسار العولمة المستمر، مع انتشار احتجاجات "احتلوا" المناهضة للرأسمالية حول العالم بعد أزمة 2008 المالية.
في الولايات المتحدة، تمحورت الانتقادات الأخرى للعولمة حول عواقبها المحلية على العمال الأمريكيين – أي فقدان الوظائف وانخفاض الأجور – مما أدى إلى دعوات لمزيد من الحمائية. وعلى الرغم من أن هذه الانتقادات كانت تقودها في البداية النقابات وبعض السياسيين الديمقراطيين، إلا أن هذه الانتقادات اكتسبت تدريجيًا قبولًا في أوساط اليمين المتطرف الذي عارض إعطاء أي دور للمنظمات الدولية مثل منظمة التجارة العالمية، بحجة أنها تنتهك السيادة الأمريكية. وفقًا لهذا الرأي، لا يمكن استعادة الازدهار إلا بوقف المنافسة الأجنبية التي تقلص أجور العمال الأمريكيين، وكانت الهجرة أيضًا هدفًا لهذه الانتقادات.
تحت رئاسة دونالد ترامب الثانية، تحولت هذه الانتقادات إلى سياسات اقتصادية واجتماعية جذرية وعميقة التعطيل – مع التركيز على الرسوم الجمركية والحماية التجارية في صميمها. وبهذا، أكد ترامب – رغم كل شعاراته الكبرى على المسرح العالمي – ما كان واضحًا منذ زمن طويل للمراقبين المقربين للسياسة والأعمال الأمريكية: أن القرن الأمريكي من الهيمنة العالمية، مع الدولار كعملة رقم واحد بلا منازع، يوشك على الانتهاء بسرعة.
حتى قبل تولي ترامب الرئاسة لأول مرة في 2017، كانت الولايات المتحدة قد بدأت بالانسحاب من دورها القيادي في المؤسسات الاقتصادية الدولية مثل منظمة التجارة العالمية. الآن، القطاع الأقوى في اقتصادها، وهو قطاع التكنولوجيا العالية، تحت ضغط شديد من الصين، التي أصبح اقتصادها أكبر من اقتصاد الولايات المتحدة بقياس رئيسي واحد للناتج المحلي الإجمالي. في الوقت نفسه، يواجه معظم المواطنين الأمريكيين دخلًا راكدًا وأسعارًا أعلى ووظائف أكثر غموضًا وعدم أمان.
في القرون السابقة، عندما وصلت فرنسا أولاً ثم بريطانيا إلى نهاية فترات هيمنتها العالمية، كانت لهذه التحولات آثار مؤلمة تتجاوز حدودها. هذه المرة، مع تكامل الاقتصاد العالمي أكثر من أي وقت مضى وعدم وجود قوة مهيمنة واحدة جاهزة لتولي القيادة، يمكن أن تكون التأثيرات أشد انتشارًا – مع نتائج مدمرة جدًا، إن لم تكن كارثية.
لماذا لا أحد جاهز لأخذ مكان الولايات المتحدة
عندما يتعلق الأمر بتولي مكان الولايات المتحدة كقوة مهيمنة عالمية، فإن المرشحين القادرين الوحيدين الذين لديهم اقتصادات كبيرة بما يكفي هم الاتحاد الأوروبي والصين. لكن هناك أسبابًا قوية للشك في أن أيًا منهما قادر على القيام بهذا الدور – على الرغم من أن استراتيجية الأمن القومي للرئيس الأمريكي آنذاك جو بايدن في 2022 وصفت الصين بأنها: "الوحيد القادر على تحدي النظام الدولي ولديه القوة الاقتصادية والدبلوماسية والعسكرية والتكنولوجية المتزايدة لتحقيق ذلك."
في أحيان أبدى خليفة بايدن، الرئيس ترامب، شبه غيرة من السيطرة التي يمارسها قادة الصين على اقتصادهم الوطني، ومن حقيقة أنهم لا يخضعون للانتخابات أو لحدود على مدة ولايتهم. لكن النظام السياسي أحادي الحزب الاستبدادي، الذي يفتقر إلى الضوابط والتوازنات القانونية، هو سبب رئيسي يجعل من الصعب على الصين تحقيق الهيمنة الثقافية والسياسية بين الدول الديمقراطية، وهو جزء من تحقيق مكانة الرقم واحد عالميًا – رغم النفوذ الذي تمارسه بالفعل في أجزاء كبيرة من آسيا وأفريقيا.
لا تزال الصين تواجه تحديات اقتصادية كبيرة أيضًا. فهي بالفعل رائدة عالميًا في السلع المصنعة (وتتجه بسرعة إلى المنتجات التقنية العالية) وأكبر مصدر في العالم، لكن اقتصادها لا يزال غير متوازن – مع قطاع استهلاكي أصغر بكثير، وسوق عقارات ضعيف، والعديد من الصناعات الحكومية غير الفعالة المثقلة بالديون، وقطاع مالي صغير نسبيًا محدود بالملكية الحكومية. ولا تمتلك الصين عملة عالمية، رغم محاولاتها المحدودة لجعل اليوان عملة دولية حقيقية.
كما اكتشفت خلال رحلة تقارير إلى شنغهاي عام 2007 لدراسة آثار العولمة، هناك أيضًا فروقات هائلة بين المدن الساحلية المزدهرة في الصين – التي تضاهي شوارعها الرئيسية نيويورك وباريس – والفقر النسبي في الداخل، خاصة في المناطق الريفية. وبعد ما يقرب من عقدين من ذلك الزيارة، ومع تباطؤ معدل نمو البلاد، يجد العديد من الشباب الحاصلين على تعليم جامعي صعوبة أيضًا في العثور على وظائف جيدة الأجر الآن.
وفي الوقت نفسه، أوروبا – المرشح الآخر الوحيد لتولي مكان الولايات المتحدة كرقم واحد عالمي – منقسمة سياسيًا بعمق، مع اقتصادات أصغر وأضعف في الشرق والجنوب أكثر تشككًا في فوائد العولمة، ومنقسمة بشكل متزايد حول قضايا مثل الهجرة وحرب أوكرانيا. تجعل تحديات التوصل إلى اتفاق سياسي واسع بين جميع الدول الأعضاء، ومشكلة تحديد من يتحدث باسم أوروبا، من غير المحتمل أن يتمكن الاتحاد الأوروبي بصيغته الحالية من بدء وفرض نظام عالمي جديد بمفرده.
كما أن النظام المالي للاتحاد الأوروبي يفتقر إلى قوة النظام الأمريكي. على الرغم من امتلاكه لعملة موحدة (اليورو) تُدار من قبل البنك المركزي الأوروبي، إلا أن نظامه المالي أكثر تجزؤًا بكثير. البنوك تنظم وطنيًا، وتصدر كل دولة سنداتها الحكومية الخاصة (على الرغم من وجود بعض السندات الأوروبية الآن). هذا يجعل من الصعب على اليورو أن يحل محل الدولار كعملة احتياطية، ويقلل الحافز للأجانب لحيازة اليورو كبديل.
وفي الوقت نفسه، تبدو أي آفاق مستقبلية لتجديد القيادة العالمية للولايات المتحدة غير واعدة على نحو مماثل. سياسة ترامب في خفض الضرائب مع زيادة حجم الدين الحكومي الأمريكي – الذي يبلغ الآن 38 تريليون دولار، أي 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي – تهدد استقرار الاقتصاد العالمي وقدرة الولايات المتحدة على تمويل هذا العجز الهائل.
ومن الملفت أن إدارة ترامب لا تظهر أي اهتمام بإحياء أو حتى التفاعل مع العديد من المؤسسات المالية الدولية التي كانت الولايات المتحدة تهيمن عليها سابقًا، والتي ساعدت في تشكيل النظام الاقتصادي العالمي – كما عبّر ممثل التجارة الأمريكي جيمسون غرير باحتقار مؤخرًا في صحيفة نيويورك تايمز:
"النظام العالمي الحالي، الذي تهيمن عليه منظمة التجارة العالمية والمصمم نظريًا لتحقيق الكفاءة الاقتصادية وتنظيم سياسات التجارة لـ166 دولة عضو، غير قابل للاستمرار وغير مستدام. لقد دفعت الولايات المتحدة ثمن هذا النظام بفقدان الوظائف الصناعية والأمن الاقتصادي، وكان المستفيد الأكبر هو الصين."
بينما لم تنسحب الولايات المتحدة حتى الآن من صندوق النقد الدولي، فقد حثت إدارة ترامب على انتقاد الصين بسبب فائضها التجاري الكبير، متجاهلة في الوقت نفسه قلقها بشأن تغير المناخ. وخلص غرير إلى أن الولايات المتحدة قد "أخضعت المصالح الاقتصادية والأمنية الوطنية لأدنى قاسم مشترك من الإجماع العالمي".
عالم بلا رقم واحد عالمي
لفهم المخاطر المحتملة المقبلة، يجب أن نعود أكثر من قرن إلى آخر مرة لم يكن فيها هناك قوة مهيمنة عالمية. بحلول الوقت الذي انتهت فيه الحرب العالمية الأولى رسميًا بتوقيع معاهدة فرساي في 28 يونيو 1919، كان النظام الاقتصادي الدولي قد انهار. لم تعد بريطانيا، القائدة العالمية خلال القرن السابق، تمتلك النفوذ الاقتصادي أو السياسي أو العسكري لفرض نسختها من العولمة.
حكومة المملكة المتحدة، المثقلة بالديون الهائلة التي اقترضتها لتمويل الجهود الحربية، اضطرت إلى إجراء تخفيضات كبيرة في الإنفاق العام. في عام 1931، واجهت أزمة الجنيه: فقد اضطر إلى تخفيض قيمته عند خروج المملكة المتحدة من معيار الذهب نهائيًا، رغم استجابتها لمطالب المصرفيين الدوليين بتقليل المدفوعات للعاطلين عن العمل. كانت هذه علامة نهائية على أن بريطانيا فقدت مكانتها المهيمنة في النظام الاقتصادي العالمي.
كانت ثلاثينيات القرن الماضي فترة من القلق وعدم الاستقرار السياسي العميق في بريطانيا والعديد من الدول الأخرى. في عام 1936، نظم العمال العاطلون من جارو، وهي مدينة في شمال شرق إنجلترا بها بطالة بنسبة 70٪ بعد إغلاق أحواض بناء السفن، مسيرة جوع غير سياسية إلى لندن عُرفت باسم حملة جارو. سار أكثر من 200 رجل بسلام على مدى أكثر من 200 ميل، مكتسبين دعمًا كبيرًا على طول الطريق. ومع ذلك، عندما وصلوا إلى لندن، تجاهل رئيس الوزراء ستانلي بالدوين عريضة احتجاجهم – وأُبلغ الرجال أن مساعداتهم المالية ستُخصم لأنهم لم يكونوا متاحين للعمل خلال الأسبوعين الماضيين.
كانت أوروبا تواجه أيضًا أزمة اقتصادية حادة. بعد أن رفضت الحكومة الألمانية دفع التعويضات المتفق عليها في معاهدة فرساي عام 1919، قائلة إنها ستفلس اقتصادها، احتل الجيش الفرنسي قلب الصناعة الألمانية في الرور وذهب العمال الألمان إلى الإضراب بدعم من حكومتهم. أدى الصراع الناتج إلى تضخم مفرط في ألمانيا. وبحلول نوفمبر 1923، كان يلزم 200,000 مليون مارك لشراء رغيف خبز، وتم مسح مدخرات ومعاشات الطبقة الوسطى الألمانية. في ذلك الشهر، حاول أدولف هتلر أول مرة للسيطرة على السلطة في محاولة فاشلة عرفت بـ"انقلاب قاعة الجعة" في ميونخ.
على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، كانت الولايات المتحدة تتمتع بفترة من الازدهار بعد الحرب، مع سوق أسهم مزدهر ونمو انفجاري لصناعات جديدة مثل تصنيع السيارات. لكن على الرغم من ظهورها كأقوى قوة اقتصادية في العالم، بعد أن مولت جزءًا كبيرًا من الجهد الحربي للحلفاء، إلا أنها لم تكن راغبة في تولي زمام القيادة الاقتصادية العالمية.
تبنى الكونغرس الأمريكي الجمهوري، بعد أن عرقل خطة الرئيس وودرو ويلسون لعصبة الأمم، العزلة وابتعد عن مشاكل أوروبا. رفضت الولايات المتحدة إلغاء أو حتى تخفيض ديون الحرب المستحقة لها من الدول الحليفة، التي رفضت ديونها في النهاية. ونتيجة لذلك، حظر الكونغرس الأمريكي جميع البنوك الأمريكية من إقراض هذه الدول "الحليفة".
ثم، في عام 1929، توقفت فترة "عصر الجاز" المزدهرة في أمريكا فجأة بانهيار سوق الأسهم الذي قضى على نصف قيمتها. أغلقت أكبر شركة تصنيع في البلاد، فورد، أبوابها لمدة عام وفصلت جميع موظفيها. ومع بطالة ربع السكان، ظهرت طوابير طويلة أمام مطابخ الحساء في كل مدينة، بينما اضطر المشردون إلى التخييم في أي مكان يمكنهم العثور عليه – بما في ذلك حديقة سنترال بارك في نيويورك، التي أعيد تسميتها "هوفرفيل" نسبةً إلى الرئيس الأمريكي العاجز آنذاك، هربرت هوفر.
في المناطق الريفية حيث أدى انهيار أسعار المنتجات الزراعية إلى عجز المزارعين عن الكسب، أوقف المزارعون المسلحون شاحنات الطعام والحليب ودمروا محتوياتها في محاولة يائسة للحد من العرض ورفع الأسعار. وبحلول مارس 1933، ومع تولي الرئيس فرانكلين د. روزفلت المنصب، توقف النظام المصرفي الأمريكي بأكمله عن العمل، دون أن يتمكن أي شخص من سحب أمواله من حسابه المصرفي.
مع التركيز على هذه الكارثة العظيمة، رفضت الولايات المتحدة الانخراط في محاولات التعاون الاقتصادي الدولي. وبدون سابق إنذار، انسحب روزفلت من مؤتمر لندن 1933 الذي كان قد دُعي لاستقرار عملات العالم – مرسلاً رسالة تندد بـ"الأوثان القديمة لما يسمى بالمصرفيين الدوليين".
مع اتباع الولايات المتحدة للمملكة المتحدة في الانسحاب من معيار الذهب، فاقمت حروب العملات الناتجة الأزمة وأضعفت الاقتصادات الأوروبية أكثر. ومع عودة الدول إلى سياسات الحماية التجارية والحروب التجارية، تقلصت التجارة العالمية بشكل كبير.
زد على ذلك، كانت الوضعية أسوأ في وسط أوروبا، حيث أدى انهيار البنك الضخم كريدت-أنشتالت في النمسا عام 1931 إلى تداعيات في المنطقة. في ألمانيا، مع ارتفاع البطالة الجماعية، ضُغطت الأحزاب الوسطية واندلعت أعمال شغب مسلحة بين مؤيدي الشيوعية والفاشية. وعندما وصل النازيون إلى السلطة، قدموا سياسة الاعتماد على الذات (الأوتاركيا)، مقطعين العلاقات الاقتصادية مع الغرب لبناء آلة عسكرية قوية.
لقد مهدت التنافسات والعداءات الاقتصادية التي أضعفت الاقتصاديات الغربية الطريق لقيام الفاشية في ألمانيا. وفي بعض النواحي، كان هتلر – معجبًا بالإمبراطورية البريطانية – يطمح لأن يكون القوة الاقتصادية والعسكرية المهيمنة التالية، من خلال إنشاء إمبراطوريته الخاصة واستغلال الموارد الأوروبية بلا رحمة.
بعد ما يقرب من قرن، هناك بعض أوجه الشبه المقلقة مع تلك الفترة بين الحربين العالميتين. مثل أمريكا بعد الحرب العالمية الأولى، يصر ترامب على أن الدول التي دعمتها الولايات المتحدة عسكريًا الآن مدينة لها مالياً مقابل هذا الحماية. يريد تشجيع حروب العملات من خلال تخفيض قيمة الدولار، ورفع الحواجز الحمائية لحماية الصناعة المحلية. كما كانت عشرينات القرن العشرين فترة قيدت فيها الولايات المتحدة الهجرة بشكل صارم على أساس نظريات تحسين النسل، مسموحة بها فقط من دول شمال أوروبا التي (وفقًا للمؤيدين) لن "تلوث العرق الأبيض".
من الواضح أن ترامب لا يرى أن غياب التعاون الدولي الذي قد يضاعف الآثار الاقتصادية الضارة لانهيار سوق الأسهم أو السندات يمثل مشكلة يجب أن تهمه. وفي عالم اليوم غير المستقر، فإن هذا، رغم إخفاقات الولايات المتحدة السابقة كقائد عالمي، يعد مؤشراً مقلقًا للغاية.
كيف استجابت الولايات المتحدة لأخر أزمة مالية
مرة أخرى، تنهار قواعد النظام الدولي. بينما من الممكن ألا يُتبنى نهج ترامب بالكامل من قبل خلفه في البيت الأبيض، فإن الاتجاه في الولايات المتحدة سيظل على الأرجح متشككًا حول فوائد العولمة، مع دعم محدود لأي قواعد أو مبادرات اقتصادية عالمية.
نرى تشككًا مشابهًا حول فوائد العولمة يظهر في دول أخرى، مع صعود أحزاب شعبوية يمينية في معظم أنحاء أوروبا وأمريكا الجنوبية – مدعومة كثيرًا من ترامب. تغذي دعم هذه الأحزاب مخاوف متزايدة بشأن عدم المساواة في الدخل، والنمو البطيء، والهجرة التي لا يعالجها النظام السياسي الحالي – وكلها ستتفاقم مع بدء أزمة اقتصادية عالمية جديدة.
مع كون الاقتصاد العالمي والنظام المالي أكبر من أي وقت مضى، قد تكون الأزمة الجديدة أكثر حدة من أزمة 2008، عندما ترك فشل النظام المصرفي العالم على شفا الانهيار.
كان حجم هذه الأزمة غير مسبوق، لكن كبار المسؤولين الحكوميين في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة تحركوا بسرعة وبجرأة. وكمراسل لبي بي سي في واشنطن، حضرت جلسة لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بعد ثلاثة أيام من إفلاس "ليمان براذرز"، الذي شل النظام المالي العالمي، لأعرف رد الإدارة. أتذكر نظرة الدهشة على وجه رئيس اللجنة، بارني فرانك، عندما سأل وزير الخزانة الأمريكي هانك باولسون ورئيس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي عن المبلغ الذي قد يحتاجونه لتثبيت الوضع:
"لنبدأ بـ1 تريليون دولار أمريكي"، رد برنانكي بهدوء. "لكن لدينا 2 تريليون أخرى في ميزانيتنا إذا احتجنا."
بعد ذلك بوقت قصير، وافق الكونغرس الأمريكي على حزمة إنقاذ بقيمة 700 مليار دولار. وبينما لم يتعاف الاقتصاد العالمي بالكامل من هذه الأزمة، كان يمكن أن تكون أسوأ بكثير – ربما بنفس سوء ثلاثينيات القرن الماضي – لولا هذا التدخل.
في جميع أنحاء العالم، تعهدت الحكومات بنحو 11 تريليون دولار لضمان ملاءة أنظمتها المصرفية، مع تقديم الحكومة البريطانية مبلغًا يعادل الناتج المحلي السنوي للبلاد بالكامل. لكن لم تقتصر جهود الإنقاذ على الحكومات فقط. ففي قمة مجموعة العشرين بلندن في أبريل 2009، تم إنشاء صندوق جديد بقيمة 1.1 تريليون دولار أمريكي من قبل صندوق النقد الدولي لتقديم الأموال للدول التي تواجه صعوبات مالية.
كما وافقت مجموعة العشرين على فرض معايير تنظيمية أكثر صرامة للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى على مستوى العالم، لتحل محل التنظيم الضعيف للبنوك الذي كان أحد الأسباب الرئيسية للأزمة. وكمراسل في هذه القمة، أتذكر الإثارة والتفاؤل المنتشر بأن العالم يعمل أخيرًا معًا لمعالجة مشاكله العالمية، مع تركز الضوء على رئيس الوزراء البريطاني غوردون براون كمُنظم لهذه القمة.
وراء الكواليس، عمل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أيضًا على احتواء الأزمة عن طريق تمرير نحو 600 مليار دولار أمريكي "تبادلات عملات" بشكل هادئ إلى البنوك المركزية الرائدة الأخرى في العالم لضمان حصولها على الدولارات اللازمة لإنقاذ أنظمة مصرفها. كما أقرض بنك إنجلترا بشكل سري البنوك البريطانية 100 مليار جنيه لضمان عدم انهيارها، على الرغم من أنه في النهاية كان على اثنين من أكبر البنوك، بنك رويال بنك أوف سكوتلاند (الآن ناتويست) ولويدز، أن يتم تأميمهما بدرجات مختلفة للحفاظ على استقرار النظام المالي.
ومع ذلك، لم تمتد حزم الإنقاذ هذه إلى العديد من ضحايا الانهيار – مثل 12 مليون أسرة أمريكية أصبح منزلها أقل قيمة من الرهن العقاري الذي اقترضته لشرائه، أو 40٪ من الأسر التي عانت من ضائقة مالية خلال 18 شهرًا بعد الانهيار. وكانت تداعيات الأزمة أكبر حتى بالنسبة لأولئك الذين يعيشون في الدول النامية.
بعد بضعة أشهر من بدء الأزمة المالية في 2008، سافرت إلى زامبيا، وهي دولة أفريقية تعتمد كليًا على صادرات النحاس للحصول على العملات الأجنبية. زرت منجم لوأنشيا للنحاس بالقرب من ندولا في حزام النحاس بالبلاد. مع انهيار الطلب على النحاس (المستخدم أساسًا في البناء وتصنيع السيارات)، أغلقت جميع المناجم. واضطر عمالها، الذين كانوا يشغلون أحد الوظائف الجيدة الأجر في زامبيا، إلى مغادرة منازل الشركة المريحة والعودة للمشاركة مع أقاربهم في لوساكا دون أجر.
أجبرت الحكومة الزامبية على إغلاق خطتها المخطط لها للحد من الفقر، التي كان من المفترض تمويلها من أرباح التعدين. كما أضر انهيار الصادرات بالعملة الزامبية، التي انخفضت بشكل حاد، ما أثر بشدة على أفقر سكان البلاد، حيث ارتفعت أسعار الغذاء، أغلبه مستورد.
كما زرت مزرعة للزهور قرب لوساكا، حيث كان الزوجان الهولنديان أنجليك وواتزي إلسينغا يزرعان الورود للتصدير لأكثر من عقد من الزمن – موفرين وظائف لأكثر من 200 عامل حصلوا على السكن والتعليم. ومع انهيار سوق الورود لعيد الحب، أمر مصرفهم، باركليز جنوب أفريقيا، فجأة بسداد جميع قروضهم فورًا، مما أجبرهم على بيع مزرعتهم وتسريح العمال. وفي النهاية، استلزم الأمر قرضًا بقيمة 3.9 مليار دولار من صندوق النقد الدولي والبنك الدولي لاستقرار اقتصاد زامبيا.
إذا حدثت أزمة مالية عالمية أخرى، فمن الصعب تخيل أن إدارة ترامب (أو أي إدارة لاحقة) ستكون متعاطفة مع وضع الدول النامية، أو تسمح للاحتياطي الفيدرالي بإقراض مبالغ كبيرة للبنوك المركزية الأجنبية – إلا إذا كانت دولة متوافقة سياسيًا مع ترامب، مثل الأرجنتين. وأقل احتمالًا هو فكرة تعاون ترامب مع دول أخرى لتطوير حزمة إنقاذ عالمية بقيمة تريليون دولار لإنقاذ الاقتصاد العالمي.
بل هناك قلق حقيقي من أن الأفعال المتهورة لإدارة ترامب – وضعف الرقابة العالمية على الأسواق المالية – قد تؤدي إلى إشعال الأزمة المالية العالمية القادمة.
ماذا يحدث إذا انهار سوق السندات الأمريكي؟
يتفق المؤرخون الاقتصاديون على أن الأزمات المالية متأصلة في تاريخ الرأسمالية العالمية، وقد ازدادت تواترًا منذ "فرط العولمة" في السبعينيات. من أزمة ديون أمريكا اللاتينية في الثمانينيات إلى أزمة العملات الآسيوية في أواخر التسعينيات وانهيار سوق الأسهم الأمريكية للشركات التكنولوجية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، أدت الأزمات بشكل منتظم إلى تدمير اقتصادات ومناطق حول العالم.
اليوم، أكبر خطر هو انهيار سوق سندات الخزانة الأمريكية، الذي يدعم النظام المالي العالمي ويشارك في 70٪ من المعاملات المالية العالمية من قبل البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. لطالما اعتبرت هذه المؤسسات العالمية سوق السندات الأمريكي، الذي تزيد قيمته على 30 تريليون دولار، ملاذًا آمنًا، لأن هذه "الأوراق المالية للديون" مدعومة من البنك المركزي الأمريكي، الاحتياطي الفيدرالي.
وبشكل متزايد، يشارك "النظام المصرفي الظلي" غير المنظم – وهو قطاع أصبح الآن أكبر من البنوك العالمية المنظمة – بعمق في سوق السندات. المؤسسات المالية غير المصرفية مثل الأسهم الخاصة، وصناديق التحوط، ورأس المال المغامر، وصناديق التقاعد، غير منظمة إلى حد كبير، وعلى عكس البنوك، غير ملزمة بالاحتفاظ بالاحتياطيات.
تثير التوترات في سوق السندات بالفعل القلق في الأسواق المالية العالمية، التي تخشى أن يؤدي انهيارها إلى أزمة مصرفية على نطاق 2008 – مع صفقات ذات رافعة مالية عالية من قبل هذه المؤسسات المالية غير المصرفية، مما يتركها عرضة للمخاطر.
كما يقلق مشترون السندات الأمريكية من خطة إدارة ترامب لرفع العجز الأمريكي أكثر لدفع التخفيضات الضريبية – مع توقع ارتفاع الدين الوطني إلى 134٪ من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بحلول 2035، ارتفاعًا من 120٪ في 2025. إذا أدى ذلك إلى رفض واسع لشراء المزيد من السندات الأمريكية بين المستثمرين القلقين، ستنهار قيمتها وترتفع أسعار الفائدة – في الولايات المتحدة وعلى المستوى العالمي.
حذر حاكم بنك إنجلترا، أندرو بيلي، مؤخرًا من أن الوضع له "أصداء مقلقة لأزمة 2008 المالية"، بينما قالت رئيسة صندوق النقد الدولي كريستالينا جورجييفا إن مخاوفها بشأن انهيار أسواق الائتمان الخاصة أحيانًا تمنعها من النوم ليلاً.
سيزداد الوضع سوءًا إذا أدت مشاكل سوق السندات إلى انخفاض حاد في قيمة الدولار. فلن يُنظر إلى "عملة العالم الرئيسية" بعد الآن كملاذ آمن – مما يؤدي إلى مزيد من السحب من سوق سندات الخزانة الأمريكية، حيث تحتفظ العديد من الحكومات الأجنبية باحتياطياتها.
كما سيؤدي ضعف الدولار إلى ارتفاع تكلفة السلع المستوردة للمستهلك الأمريكي، مع إمكانية تعزيز الصادرات. وهذا بالضبط هو المسار الذي يوصي به ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين للرئيس الأمريكي – الذي يبدو أن ترامب يريد أن يكون الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي.
أحد الأمثلة على ما قد يحدث إذا أصبحت أسواق السندات غير مستقرة حدث عندما أعلنت رئيسة الوزراء البريطانية الأقصر مدة في التاريخ، ليز تروس، عن تخفيضات ضريبية هائلة غير ممولة في ميزانيتها لعام 2022، مما تسبب في انهيار قيمة السندات البريطانية (ما يعادل سندات الخزانة الأمريكية) وارتفاع أسعار الفائدة. وخلال أيام، اضطر بنك إنجلترا إلى إنشاء صندوق إنقاذ طارئ بقيمة 60 مليار جنيه لتجنب انهيار صناديق التقاعد الكبرى في المملكة المتحدة.
أما في حالة انهيار سوق السندات الأمريكية، فهناك مخاوف متزايدة من أن الحكومة الأمريكية ستكون غير قادرة – وغير راغبة – في التدخل لتخفيف هذه الأضرار.
عصر جديد من الفوضى المالية
وبالمثل سيكون انهيار سوق الأسهم الأمريكية مقلقًا – الذي، من حيث المعايير التاريخية، مبالغ في قيمته بشكل كبير حاليًا.
لقد أدت الزيادات الهائلة الأخيرة في القيمة الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكي تقريبًا بالكامل إلى دفع "الشركات التقنية السبعة الرائعة"، التي تشكل وحدها ثلث القيمة الإجمالية. إذا لم يكن رهانها الكبير على الذكاء الاصطناعي مربحًا كما تدعي، أو طغت عليه أنظمة الذكاء الاصطناعي الصينية، فقد يحدث انخفاض حاد، مشابه لانهيار فقاعة الدوت كوم 2000-2002.
قال جيمي دايمون، رئيس أكبر بنك أمريكي، JPMorgan Chase، إنه "أكثر قلقًا بكثير من الخبراء الآخرين" بشأن تصحيح سوقي جاد، محذرًا من أنه قد يحدث خلال الأشهر الستة إلى سنتين القادمة.
كان المديرون التنفيذيون للشركات الكبرى متفائلين جدًا في السابق. وأثناء تقاريري من وادي السيليكون في 2001 عند انفجار فقاعة الدوت كوم، أدهشني الإيمان الراسخ للرؤساء التنفيذيين لشركات الإنترنت بأن أسعار أسهمهم لن تنخفض أبدًا.
علاوة على ذلك، سمحت القيمة العالية لأسهم شركاتهم بالاستحواذ على منافسيهم، وبالتالي الحد من المنافسة – تمامًا كما استخدمت شركات مثل Google وMeta (Facebook) منذ ذلك الحين أسهمها ذات القيمة العالية لشراء أصول رئيسية ومنافسين محتملين بما في ذلك YouTube وWhatsApp وInstagram وDeepMind. التاريخ يشير إلى أن هذا دائمًا ما يكون ضارًا للاقتصاد على المدى الطويل.
مع ترابط عالم الأعمال والمال بشكل متزايد، لم يزد تواتر الأزمات المالية في النصف القرن الماضي فحسب، بل أصبحت كل أزمة أكثر ترابطًا. أظهرت الأزمة المالية العالمية 2008 مدى خطورة هذا: أزمة مصرفية عالمية أدت إلى انخفاضات في سوق الأسهم، وانهيارات في قيمة العملات الضعيفة، وأزمة ديون في الدول النامية – وفي النهاية ركود عالمي استغرق سنوات للتعافي منه.
ألخص أحدث تقرير لاستقرار المالية من صندوق النقد الدولي الوضع بعبارات مقلقة، مشيرًا إلى "ارتفاع" مخاطر الاستقرار نتيجة "ارتفاع تقييمات الأصول، وتزايد الضغط في أسواق السندات السيادية، والدور المتزايد للمؤسسات المالية غير المصرفية. على الرغم من عمق سيولته، يبقى سوق العملات العالمي عرضة لعدم اليقين المالي الكلي."
أعتقد أننا قد ندخل عصرًا جديدًا من الفوضى المالية المستمرة، حيث ستدمر البذور التي زرعتها وفاة العولمة – واستجابة ترامب لها – النظام الاقتصادي والسياسي العالمي الذي تم تأسيسه بعد الحرب العالمية الثانية.
لقد جعلت الرسوم الجمركية العالية والمتقلبة التي طبقها ترامب – والتي استهدفت الصين أكثر من غيرها – من الصعب إعادة تكوين سلاسل التوريد العالمية. وما هو أكثر إثارة للقلق قد يكون الصراع على السيطرة على المواد الخام الاستراتيجية الأساسية مثل المعادن الأرضية النادرة اللازمة لصناعات التكنولوجيا العالية، مع حظر الصين لتصديرها وتهديد الولايات المتحدة برسوم جمركية بنسبة 100٪ في المقابل (فضلاً عن أملها في السيطرة على جرينلاند، التي لم يتم استغلال بعض مواردها بعد).
يمكن أن يهدد هذا الصراع حول المعادن الأرضية النادرة، الحيوية لرقائق الحاسوب اللازمة للذكاء الاصطناعي، أيضًا القيمة السوقية للشركات التقنية العالية مثل Nvidia، أول شركة تتجاوز قيمتها 4 تريليونات دولار أمريكي.
قد يتصاعد الصراع على السيطرة على المواد الخام الأساسية. هناك خطر من أن تتحول الحروب التجارية في بعض الحالات إلى حروب فعلية – تمامًا كما حدث في الحقبة السابقة من الميركانتيلية. العديد من النزاعات الإقليمية الحديثة والحالية، من الحرب العراقية الأولى التي استهدفت السيطرة على حقول نفط الكويت، إلى الحرب الأهلية في السودان حول السيطرة على مناجم الذهب، متجذرة في صراعات اقتصادية.
تشير تاريخ العولمة خلال الأربعة قرون الماضية إلى أن وجود قوة عظمى عالمية – رغم كل سلبياتها – جلب درجة من الاستقرار الاقتصادي في عالم غير مستقر.
وعلى النقيض، فإن الدرس الرئيسي من التاريخ هو أن العودة إلى سياسات الميركانتيلية – مع صراع الدول للاستحواذ على الموارد الطبيعية الأساسية لنفسها ومنع منافسيها – من المرجح أن تكون وصفة للصراع المستمر. لكن هذه المرة، في عالم مليء بعشرة آلاف سلاح نووي، يمكن أن تكون الأخطاء الفادحة قاتلة إذا تم تقويض الثقة واليقين.
التحديات المقبلة هائلة – وضعف المؤسسات الدولية، والرؤى المحدودة لمعظم الحكومات، والشعور بالاغتراب لدى كثير من مواطنيها ليست علامات تفاؤلية.
