يحذر الاقتصاديون من أن مستويات الدين السيادي في جميع أنحاء العالم تؤثر على الاستقرار الاقتصادي الكلي، مشيرين إلى أن ضغوط المالية الحكومية تشكل مخاطر خاصة على البلدان النامية.
اليوم، هناك أكثر من 50 دولة نامية تنفق أكثر من 10% من إجمالي الإيرادات على تكاليف خدمة الديون، وفقًا لوكالة الأمم المتحدة للتجارة والتنمية (UNCTAD). علاوة على ذلك، تقدر UNCTAD أن 3.3 مليار شخص يعيشون في دول تنفق أكثر على فوائد الديون من الإنفاق على التعليم أو الصحة.
تؤثر مستويات الديون المرتفعة بالفعل على الاستقرار في جميع أنحاء العالم. في كينيا، على سبيل المثال، اندلعت احتجاجات دامية هذا الصيف بعد أن حاولت الحكومة زيادة الضرائب للتخفيف من أزمة الديون التي شهدت ارتفاع مدفوعات الفوائد إلى مستوى امتصت فيه ما يقرب من 60% من إجمالي إيرادات الحكومة.
أظهرت أحدث نسخة من تقرير ""توقعات الاقتصاديين الرئيسيين"" الذي أعده المنتدى الاقتصادي العالمي أن غالبية الاقتصاديين الرئيسيين الذين شملهم الاستطلاع يعتقدون أن الدين العام يشكل تهديدًا للاستقرار الاقتصادي الكلي في كل من الاقتصادات المتقدمة (53%) والنامية (64%). علاوة على ذلك، يتوقع حوالي 40% من الاقتصاديين الرئيسيين أن ترتفع حالات التخلف عن السداد في الاقتصادات النامية خلال العام المقبل.
يشير التقرير إلى أنه ""مع النظر إلى العام المقبل، يلاحظ غالبية المشاركين أن الديناميكيات الحالية للديون ستقوض جهود الحكومات لتعزيز النمو وتترك البلدان غير مهيأة بشكل جيد للركود الاقتصادي القادم""، مضيفًا أن ""الوضع المالي الصعب الذي تعيشه العديد من البلدان يعني أنها ستواجه صعوبة في التحضير للعديد من التغيرات الهيكلية الجارية، بما في ذلك الانتقال إلى الطاقة، والتحولات الديموغرافية، واحتياجات الأمن الوطني المتطورة.""
استجابة للوضع الدين، يقوم الاقتصاديون وصانعو السياسات بدراسة آليات لتخفيف العبء – خصوصًا في أوقات الأزمات. هذا الشهر، على سبيل المثال، دعت إسبانيا الدائنين إلى تضمين ""بنود التوقف"" التي تسمح للدول النامية بتعليق مدفوعات الديون خلال فترات الكوارث، وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز. وجاء هذا التحرك بعد أن أصبحت غرينادا أول دولة في العالم تستخدم بند التوقف لتعليق مدفوعات السندات بعد أن ضرب الإعصار البلاد في يوليو.
لفهم الديناميكيات الحالية للديون بشكل أفضل، طلب المنتدى الاقتصادي العالمي من الاقتصاديين الرئيسيين تقديم رؤى حول تأثير مسارات الدين العام وتفصيل كيفية تأثير الضغط المالي المحتمل على الحكومات والشركات والأسر.
إليك ما قالوه:
إنديرميت جيل، البنك الدولي، الولايات المتحدة
""يبدو أن النمو الاقتصادي العالمي في طريقه للاستقرار، والتضخم في تراجع، وأسعار الفائدة العالمية بدأت أخيرًا في الانخفاض. لكن من غير المرجح أن يحل هذا مشكلة استمرت أكثر من عقد من الزمن: الدين في الاقتصادات النامية بلغ مستويات تُثبط الاستثمار وتُحوّل الموارد بعيدًا عن الاحتياجات الأساسية مثل الصحة والتعليم.""
""من غير المرجح أن يأتي الإغاثة قريبًا. في نهاية عام 2023، بلغ إجمالي الدين (العام والخاص) في الاقتصادات النامية 206% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يقارب ضعف المتوسط في عام 2010. ستظل تكاليف التمويل للحكومات والشركات أعلى من مستويات ما قبل الجائحة: من المتوقع أن تبلغ أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة 1.5% في عامي 2025 و2026، وهو تحول كبير عن -1.2% بين عامي 2010 و2019. في ما يقرب من ثلثي الاقتصادات النامية اليوم، الدين في مسار تصاعدي. وقد اقترضت الحكومات في العديد من اقتصادات الأسواق الناشئة داخل البلاد، مما حمى المالية العامة من مخاطر العملة، لكنه سرق القطاع الخاص من الائتمان. الخطر الأكبر يواجهه أفقر الاقتصادات التي تضطر للاقتراض من الخارج: بالنسبة لها، لا يوجد شيء اسمه ""مخاطر منخفضة"" من ضائقة الديون.
""يجب على الاقتصادات الأغنى ألا تغض الطرف. يعيش 4 مليارات شخص في البلدان منخفضة ومتوسطة الدخل، ولن تلبث معاناتهم الاقتصادية أن تمتد إلى بقية العالم. إن تجديد الجمعية الدولية للتنمية التابعة للبنك الدولي - التي كانت شريان حياة حيوي لأفقر الاقتصادات في السنوات الأخيرة - سيكون خطوة أولى جيدة. وكذلك الجهود متعددة الأطراف لتسريع إعادة هيكلة الديون. ويجب على مجموعة العشرين والمؤسسات بريتون وودز - صندوق النقد الدولي، البنك الدولي، ومنظمة التجارة العالمية - أن تجد طرقًا لوقف الدائرة المدمرة للانحدار في العلاقات التجارية والاستثمارية العالمية.""
بول دونوفان، مجموعة UBS، سويسرا
""التغيير الهيكلي يسبب اضطرابات اقتصادية واجتماعية تسعى الحكومات للتخفيف منها، كما أن انعدام الأمن يقتضي زيادة الإنفاق الدفاعي. هذا يشير إلى أن الحكومات ستلعب دورًا أكبر في الاقتصادات في المستقبل، مع مستويات ديون أعلى من الماضي القريب. ومع ذلك، فإن مستويات الديون في معظم الاقتصادات المتقدمة ليست مثيرة للقلق حاليًا – فقد شهدت العديد من الدول نسب ديون أعلى خلال القرن العشرين.
""ومع ذلك، فإن زيادة الاستقطاب السياسي تطرح تحديات لاستدامة المالية العامة. بينما لا تهدد الأسواق غير المنضبطة حاليًا العديد من البلدان (على الرغم من الحلقة المضطربة القصيرة في فضيحة تروس في المملكة المتحدة)، سيكون من الضروري إظهار القدرة على استقرار نسب الديون، حتى لو كانت عند مستوى أعلى مما كانت عليه تاريخيًا. إن صعوبة تحقيق التسوية السياسية اللازمة لتحقيق ذلك تثير قلقًا متزايدًا لدى المستثمرين.
""تبدو المخاوف من طرد الاستثمارات الخاصة مبالغًا فيها. يجب إعادة النظر في تعريف الاستثمار الخاص، حيث تزيد التغييرات الهيكلية من كفاءة استخدام رأس مال البلاد؛ على سبيل المثال، يقلل العمل من المنزل من الحاجة للاستثمار في المساحات المكتبية. أما الخطر الأكبر فيتمثل في أن الجمود السياسي يخصص الإنفاق الحكومي بشكل غير مستدام – مما يقلل من فعالية الاقتصاد أثناء التوسع المالي، ويتطلب تقليصًا ماليًا أكثر قسوة عندما تصبح الاستدامة قيدًا.""
توماس كاستاجنينو، أكسنتشر، الأرجنتين
""على الرغم من أن آفاق الاقتصاد العالمي قد تحسنت مع انخفاض التضخم وتخفيف الظروف المالية، إلا أن الدين العام لا يزال يتطلب اهتمامًا. الإنفاق الحكومي أعلى من مستوياته قبل الجائحة، ولدى العديد من الدول، فإن العودة إلى النمو القوي أصبحت صعبة. للحفاظ على نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تحت السيطرة، تواجه الحكومات مهمة صعبة تتمثل في موازنة العجز مع تعزيز النمو المستدام والشامل.
""خذوا هذا في الاعتبار: حتى في أفضل السيناريوهات، ومع تعزيز الذكاء الاصطناعي للنمو العالمي بأكثر من نقطة مئوية واحدة سنويًا خلال الـ 15 عامًا القادمة، ستحتاج العديد من الدول المتقدمة إلى ميزانيات متوازنة تقريبًا لإعادة نسب الدين إلى مستوياتها قبل الجائحة. وقد تحتاج بعض الدول النامية حتى إلى تحقيق فوائض. وكل هذا يحدث في وقت تتزايد فيه المطالب على الإنفاق، خصوصًا مع التحولات الديمغرافية والانتقال إلى الاقتصاد الأخضر.
""مع القدرة على أتمتة أو تعزيز 42% من ساعات العمل في الخدمات العامة، يمكن للذكاء الاصطناعي أن يساعد الحكومات على الإنفاق بشكل أكثر ذكاءً وإعادة التفكير في كيفية تقديم القيمة. للحفاظ على استدامة الدين، يمكن أن تعطي الاستراتيجيات المالية الأولوية للاقتراض من أجل الاستثمارات الإنتاجية التي تعزز الإنتاجية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والنمو طويل الأجل. وستكون التعاونات العالمية أساسية لتوسيع هذه الابتكارات والحفاظ على تقليل التكاليف.""
إريك بارادو، بنك التنمية الأمريكي، الولايات المتحدة
""بينما تواجه أمريكا اللاتينية ومنطقة الكاريبي تحديات كبيرة في إدارة الدين العام بعد الجائحة، هناك أسباب للتفاؤل الحذر. لقد أظهرت المنطقة مرونة وقدرة على التكيف في مواجهة الأزمات السابقة، ويمكن أن يخدمها هذا الخبرة بشكل جيد في التعامل مع الوضع الحالي.
""الزيادة الكبيرة في الدين العام إلى أكثر من 70% من الناتج المحلي الإجمالي خلال الجائحة هي بالتأكيد مقلقة، لكنها تعكس أيضًا التزام الحكومات بدعم مواطنيها واقتصاداتها خلال أزمة غير مسبوقة. الآن، مع بدء التعافي، هناك فرصة لوضع مسار نحو مستويات دين أكثر استدامة.
""لتخفيض الدين إلى المستويات 'الحكيمة' المقدرة بنسبة 52-54% من الناتج المحلي الإجمالي، سيكون الأمر بحاجة إلى الانضباط، لكنه هدف قابل للتحقيق. يمكن أن تساعد التوحيد المالي التدريجي، الذي يركز على تحسين كفاءة الإنفاق بدلاً من التخفيضات الجذرية، في التخفيف من الآثار السلبية على النمو والبرامج الاجتماعية. يمكن أن يعزز هذا النهج الآفاق الاقتصادية طويلة الأجل من خلال خلق مساحة مالية للاستثمارات الإنتاجية.
""بالنسبة للأعمال التجارية والأسر، قد يتطلب الطريق إلى الأمام بعض التعديلات، لكنه يعد أيضًا بمزيد من الاستقرار الاقتصادي وتقليل التعرض للصدمات المستقبلية. من خلال معالجة تحديات الدين بشكل استباقي، يمكن للدول أن تخلق أساسًا اقتصاديًا أكثر قوة، مما قد يجذب الاستثمارات ويعزز النمو المستدام.
""من خلال تصميم السياسات بعناية وتكييفها مع الظروف الفريدة لكل دولة، تتمتع أمريكا اللاتينية ومنطقة الكاريبي بفرصة للخروج من هذه التحديات بشكل أقوى وأكثر مرونة من قبل.""
المصدر: المنتدى الاقتصادي العالمي
