يمكن للأوروبيين استغلال ما يقارب 37 تريليون يورو من مدخرات الأسر بشكل أفضل من خلال تعزيز تكامل أسواق رأس المال في المنطقة، وفقًا للخبراء.
يمكن لاتحاد أسواق رأس المال أن يمكن من تدفق المزيد من الأموال عبر الاقتصاد الأوروبي ويجعلها متاحة للشركات.
وقد حذر القادة من أن أوروبا قد تفشل في الاستفادة من التقدم التكنولوجي مثل الذكاء الاصطناعي إذا لم تسعَ إلى تكامل مالي أعمق.
ظلت فكرة الحركة السلسة لرأس المال عبر مختلف اقتصادات وأسواق أوروبا – أو ما يعرف اختصارًا بـ""اتحاد أسواق رأس المال"" – هدفًا طويل الأمد في الاتحاد الأوروبي. لكنها لا تزال بعيدة المنال.
تم الترويج لها من قبل المؤيدين باعتبارها خطوة رئيسية نحو تكامل أوروبي أكبر ونمو على مستوى القارة، من خلال فتح أسواق رأس المال للاستثمار من جميع أنحاء الاتحاد. لكن بالنسبة للمعارضين، يمثل اتحاد أسواق رأس المال انتهاكًا محتملاً للسيادة، وتهديدًا للتنافسية الوطنية أو الجاذبية الاقتصادية، بل وحتى خطرًا على الاستقرار المالي الأوروبي في مواجهة الأزمات الاقتصادية المحتملة.
الآن، وبعد أكثر من 10 سنوات على طرح الفكرة لأول مرة، عاد اتحاد أسواق رأس المال بقوة إلى أجندة القادة الأوروبيين. وهذه المرة، فإن النقاش مدفوع بقدر الضرورة مثلما هو مدفوع بالفرص.
ويرجع ذلك إلى أن أوروبا تجد نفسها في واقع مختلف تمامًا مقارنةً بما كانت عليه قبل عقد من الزمان، عندما أعلن رئيس المفوضية الأوروبية آنذاك، جان كلود يونكر، عن خطط لإنشاء سوق أوروبية مفتوحة للاستثمار.
الواقع الجديد لأوروبا
يعود هذا الواقع الجديد إلى تطورات متسارعة حيث يسعى القادة الأوروبيون إلى إيجاد سبل لزيادة الإنفاق العسكري استجابةً للضغوط الأمريكية، وكان هذا الأمر واضحًا خلال الاجتماع السنوي للمنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس الشهر الماضي.
من بين الموضوعات الرئيسية التي نوقشت في الاجتماع السنوي، كان هناك الحديث عن التأثيرات الحتمية للتقنيات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي، إلى جانب التوقعات للإدارة الأمريكية الجديدة. لكن لسوء حظ العديد من القادة الأوروبيين الحاضرين، كان هناك موضوع آخر بارز وهو التشاؤم بشأن مستقبل الاقتصاد الأوروبي. سواء بسبب النمو المتباطئ، أو التضخم المستمر، أو تراجع الصناعة، أو انخفاض مستويات الإنتاجية، كان من الواضح أن هناك نقصًا في التفاؤل بشأن مستقبل الاتحاد الأوروبي.
ربما كان القلق الأكبر بشأن الاقتصاد الأوروبي هو عدم قدرته الواضحة على الاحتفاظ بشركات التكنولوجيا الناشئة التي تعمل على تطوير المنتجات التي ستقود الاقتصاد العالمي في المستقبل.
في مقال رأي حديث، أصدرت رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين، ورئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، تحذيرًا صارخًا. فقد كتبتا: ""قدرتنا التنافسية في خطر"". وأضافتا: ""بينما تحدث ثورة عالمية في الذكاء الاصطناعي، قد يجد الاتحاد الأوروبي نفسه على الهامش"".
لقد أشاروا إلى ديناميكية مألوفة للغاية. حيث يبدأ رائد أعمال أوروبي في تأسيس شركة تكنولوجية تحقق نجاحًا سريعًا بفضل توفر المواهب المحلية. ولكن عندما يحين وقت التوسع أو الإدراج في البورصة، يختار المؤسس فعل ذلك في الولايات المتحدة. وبهذا، تتحول الشركة الناشئة الأوروبية إلى شركة أمريكية، مع كل الفوائد الاقتصادية التي تعود على الاقتصاد الأمريكي.
وفقًا لتقرير نُشر العام الماضي من قبل الرئيس السابق للبنك المركزي الأوروبي، ماريو دراغي، فإن ما يقارب ثلث الشركات الناشئة الأوروبية التي تأسست بين عامي 2008 و2021 والتي تجاوزت قيمتها مليار دولار قد انتقلت إلى الخارج – ومعظمها إلى الولايات المتحدة.
لذلك، فإن تكامل أسواق رأس المال الأوروبية بطريقة تمنع هذا النزيف سيكون ""ضروريًا""، وفقًا لما كتبه دراغي.
اتحاد أسواق رأس المال: التكامل في زمن التشرذم
كان من بين المواضيع البارزة الأخرى في دافوس التزايد المستمر في تفكك الاقتصاد العالمي، وسط ضعف العلاقات التجارية والتوترات الجيوسياسية.
لاغارد وآخرون جادلوا بأن على أوروبا التحرك في الاتجاه المعاكس. وقالت خلال مناقشة في دافوس: ""نحن بحاجة إلى اتحاد مصرفي، ونحتاج إلى اتحاد لأسواق رأس المال. نحن بحاجة إلى الاحتفاظ بالمواهب في الوطن، ونحتاج إلى الاحتفاظ بالمدخرات في الوطن"".
ولم تكن هذه المشاعر معزولة.
حيث قالت ناديا كالفينيو، رئيسة بنك الاستثمار الأوروبي: ""التكامل، ووجود أسواق كبيرة فعلًا، وإزالة الاختلافات التنظيمية الموجودة في مجالات مثل الأمن وقطاع الصحة وقوانين الإفلاس وقواعد المساعدات الحكومية – كلها أمور ضرورية في أوروبا"". وأضافت: ""يجب أن يكون المستثمرون، بدءًا من صناديق التقاعد إلى المستثمرين الدوليين وحتى المستثمرين الأفراد في أوروبا، قادرين على الاستثمار في الاتحاد الأوروبي بأكمله. وهذا ما يخلق نطاقًا أوسع. والعنصر الأساسي في هذا هو اتحاد أسواق رأس المال"".
هل قرأت؟
- هناك مشكلة تعاني منها أوروبا؛ قدم الخبراء والقادة في دافوس حلولًا
- أوروبا في دافوس 2025: كيف يمكن للمنطقة تحفيز النمو دون زيادة الضرائب والديون
- أوروبا بحاجة إلى التكيف وإلا ستتخلف عن الركب
المشكلة في أوروبا ليست نقص الأموال. في الواقع، حسابات البنوك الأوروبية مليئة نسبيًا بالسيولة.
في كل عام، تدخر الأسر الأوروبية ما يقارب 1.3 تريليون يورو. وبحلول نهاية عام 2023، قدرت ""يوروستات"" أن هذه الأسر كانت تحتفظ بحوالي 37 تريليون يورو في المدخرات. هذه أموال يرى القادة الأوروبيون أنه يمكن استثمارها في الاقتصاد الأوروبي الموحد، إذا تم تحقيق اتحاد أسواق رأس المال.
وفقًا لتقرير صادر عن شركة EY، فإن 17% فقط من أصول الأسر الأوروبية مستثمرة حاليًا في الأوراق المالية مثل الأسهم أو السندات – وهي نسبة ضئيلة مقارنة بالولايات المتحدة، حيث تصل النسبة إلى 43%.
الاقتصادات الأوروبية تتبنى الفكرة
انتقل موضوع اتحاد أسواق رأس المال من نقاش على مستوى الاتحاد الأوروبي إلى السياسة الوطنية داخل الدول الأوروبية. في دافوس، تحدث زعيم المعارضة الألمانية فريدريش ميرتس عن آفاق دوره في إنعاش الاقتصادين الألماني والأوروبي.
وقال ميرتس: ""لا يجب أن نتحدث عن كل هذه الأنظمة حول كيفية توفير الأموال من القطاع المصرفي. بل يجب أن نتحدث عن سوق رأس المال المفتوحة وكيفية إدخال الشركات الأوروبية إلى سوق رأس المال"".
وأضاف: ""علينا توفير بنية تحتية لسوق رأس المال للشركات المتنامية. في رأيي، هذا واحد من العناصر الرئيسية التي يجب تحقيقها في أسرع وقت ممكن، لمنح شركاتنا أفضل منصة للطرح العام ليس فقط في أمريكا، ولكن في أوروبا أيضًا"".
