على الرغم من عودة الحرب بين الدول في أوروبا، وتجدد الصراع في الشرق الأوسط، وتصاعد توترات التجارة، إلا أن التجزئة لم تمتد لتشمل النظام المالي الدولي.
يظل الدولار الأمريكي بدون منازع كعملة احتياطية عالمية، على الرغم من زيادة التجزئة الجيو-اقتصادية.
لكن دور ""الدولار الملك"" على المدى المتوسط إلى الطويل ليس ثابتًا، ويحمل معه تداعيات على المستثمرين في جميع أنحاء العالم.
من عودة الحرب في أوروبا إلى تجدد النزاعات المسلحة في الشرق الأوسط – ومن صعود اليمين في بعض الاقتصادات المتقدمة، وتصاعد القومية الاقتصادية والتدابير الحمائية على مستوى العالم – يمكن القول بأننا نعيش في مشهد جيو-اقتصادي مجزأ.
مع ذلك، هناك مجال واحد على المسرح العالمي يبدو أنه محصن إلى حد ما من تأثيرات التجزئة: النظام المالي الدولي. كما لاحظ أحد الممارسين المخضرمين بذكاء، حتى الآن يظل الدولار الأمريكي هو ""العملة المهيمنة"" في العالم.
إن استمرار هيمنة الدولار الأمريكي يثير الدهشة والغضب على حد سواء: كيف يكون أن الولايات المتحدة، وسط الديون والخلل السياسي – الذي يؤدي إلى تخفيض التصنيفات الائتمانية – لا تزال تحتفظ بـ ""الامتياز الفاحش"" كعملة احتياطية عالمية؟
حتى مع انسحاب الولايات المتحدة إلى ""أمريكا الحصينة""، وتراجعها عن دورها كشرطي عالمي وشريك تجاري عالمي، لا يزال الدولار هو الوسيلة المفضلة للتبادل في فواتير التجارة في العديد من المناطق، ويمثل 88% من معاملات العملات الأجنبية حول العالم.
علاوة على ذلك، في حين تمثل الولايات المتحدة ما يقرب من ربع الناتج المحلي الإجمالي العالمي، يصدر حوالي نصف جميع القروض البنكية عبر الحدود والأوراق المالية للديون الدولية بالدولار الأمريكي. وحتى في ظل استمرار ""هوس التشفير"" المربك – الذي، بحسب البعض، قد يؤدي إلى ظهور عالم خالٍ من العملات – يظل الدولار الأمريكي هو الدعم الرئيسي للعملات المستقرة.
وقد أعرب بعض محافظي البنوك المركزية وصانعي السياسات المالية مؤخرًا عن استيائهم من قوة الدولار الأمريكي: إذ إن العملة، رغم أنها تعكس أداءً اقتصاديًا قويًا، إلا أنها تسخن فعليًا نتيجة السياسات المالية المحفزة بشكل مفرط، وهذه القوة النسبية للدولار مقابل عملات الاقتصادات المتقدمة الأخرى تسهم بشكل مزعج في التضخم المستورد (الذي يُلاحظ بشكل حاد في اليابان).
وفي الوقت نفسه، في أروقة الجغرافيا السياسية، اشتكى بعض القادة العالميين من ""الخارجية القضائية"" للدولار الأمريكي ودعوا أيضًا إلى ظهور عملة تجمع البرازيل وروسيا والهند والصين [BRIC] لتحدي هيمنته.
يشير العديد من المراقبين الأذكياء إلى احتمال إساءة استخدام العقوبات التي قد تقوض مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية، مما قد يدفع بعض البنوك المركزية في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية إلى العودة إلى الذهب كعملة احتياطية. ومع ذلك، فإن مثل هذه الدعوات تبدو مبالغًا فيها إلى حد ما، إذ تظل احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية متواضعة مقارنة بالمعايير التاريخية.
نبذة مختصرة عن هيمنة الدولار الأمريكي
فما الذي قد يعوق مكانة ""الدولار الملك"" على المدى المتوسط إلى الطويل؟ لرسم مستقبل الطريق، يجب علينا استكشاف الماضي، وبشكل محدد، القوى التاريخية التي شكلت مسار هيمنة الدولار الأمريكي.
لقد تم ترسيخ الدور الكبير للدولار الأمريكي كمخزن للقيمة (أو العملة الاحتياطية)؛ وكوحدة حساب (أو عملة تمويل)؛ ووسيلة تبادل (في التجارة ومعاملات الفوركس) على الساحة العالمية من خلال ثلاث حركات مترابطة رئيسية: بريتون وودز؛ خطة مارشال؛ وواشنطن كونسنزس.
أولاً، في عام 1944، أصبح الدولار الأمريكي ركيزة بارزة للنظام النقدي وسط جهود إعادة الإعمار بعد الحرب العالمية الثانية. عمليًا، خلال مؤتمر بريتون وودز، حل الدولار الأمريكي محل الجنيه الإسترليني كعملة احتياطية عالمية (على الرغم من أن ذلك استغرق وقتًا للتطبيق) وأصبح مرجعًا ثابتًا لبقية العملات العالمية، مدعومًا بأكبر احتياطيات ذهب في العالم.
ثانيًا، وسط مخاوف من تهديد متزايد من الشيوعية في أوروبا بعد الحرب، قامت الولايات المتحدة بتنفيذ خطة مارشال، التي بموجبها ساهمت في إعادة إعمار أوروبا ما بعد الحرب من خلال حزم المساعدات الاقتصادية، وتطوير البنية التحتية، وإعادة بناء المدن.
عمليًا، أنشأت الولايات المتحدة لنفسها سوقًا لصادراتها، مما عزز دور الدولار الأمريكي كوحدة حساب ووسيلة تبادل. كانت هذه الآليات التجارية والسوقية متكاملة أيضًا مع دعم الولايات المتحدة للحكومات الديمقراطية في أوروبا.
ثالثًا، دفعت الولايات المتحدة (إلى جانب بنوك التنمية والمؤسسات متعددة الأطراف الأخرى) بمفهوم ""واشنطن كونسنزس""، وهو مجموعة من المبادئ التوجيهية تتماشى إلى حد بعيد مع النيوليبرالية والاقتصاد الحر التي دعمت عدة عقود من العولمة الفائقة، بدءًا من عام 1990.
من خلال دعم تحرير التجارة والخصخصة والسياسات النقدية والمالية المصممة لإدارة التضخم وتقليل العجز، استطاعت الولايات المتحدة تعزيز دور الدولار في النظام التجاري والمالي الدولي، ووظيفة الدولار الأمريكي كوسيلة تبادل.
""تينا"": لا يوجد بديل
عند النظر في كل من هذه التطورات التاريخية – وقدرتها النسبية على استمرار تعزيز الدولار عبر الوظائف المختلفة للنقد في النظام المالي الدولي – من المرجح أن يظل ترسيخ الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية بفعل مؤتمر بريتون وودز أقوى قوة دائمة على مدى فترة طويلة. كما نرى أدناه، فإن الدولار الأمريكي يتربع على عرش جميع الاحتياطيات الرسمية المعلنة على مستوى العالم، حيث يبلغ نسبته حوالي 58%.
